PE转舵上市公司PIPE成一月亮点

2009年1月，中国私募股权投资市场活跃程度进一步下降，案例数量和投资金额都处于历史低位。

据国内投资市场信息咨询机构投中集团ChinaVenture的统计，1月中国私募股权投资市场共披露投资案例3 起，总投资金额9946.63万美元，环比下降47.8%;平均单笔投资金额3315.54 万美元，环比下降30.4%。

但另一方面，PIPE(Private Investment in Public Equity)投资成为亮点。这其中包括，IBM中国投资基金注资四川长虹1.08亿元，江苏瑞华等投资某输配电设备制造商2.99 亿元。 PIPE，即私募基金、共同基金或其他的合格投资者以市场价格的一定折价率购买上市公司股份，以扩大公司资本的一种投资方式。

对上市公司而言，在二级市场低迷、银行贷款缩减等原因导致资金链趋紧时，通过PIPE获得资金支持成为新趋势;同时，A 股低迷的股价也对投资机构带来了极大的吸引力，上市公司相对较小的投资风险能够起到优化投资组合的作用。

“在国外，PIPE是PE公司一项重要的业务，但目前在中国还没有很大的规模。相信PIPE类型投资在2009年上半年将继续占据较大的比例。” ChinaVenture分析师潘黄斌认为。

据ChinaVenture的统计数据，2004年开始，PIPE在中国的投资额就呈现了连续上涨的趋势。 2004年，中国的PIPE额度为200.82万美元，而到了2008年，这一数字已增长到1271.51万美元，增长幅度达533.16%。此外从投资案例的数量来看，2004年仅为4家，但到2008年已增长为22家。

“这可能与2006年和2007年两年，中国股票市场较为火热有关系，而到了2008年，股票市场的低迷，可能造成很多PE公司认为可以抄底。”潘黄斌认为。

同时，上市搁浅企业通过私募融资获得资金支持也成为度过寒冬的重要手段。

今年1月，AsiaMezzanine Capital Group等共同向铸、锻件生产商安徽应流集团提供了4000万美元夹层资本;而应流集团早在2008年4月已经通过了香港联交所的上市聆讯，并聘任摩根士丹利任其保荐人，但之后却因为港股状况不佳推迟上市计划。 ChinaVenture认为，这与恒大地产的上市推迟获得德意志银行、美林等投资有诸多相似之处。在整体经济的低谷之中，这种操作方式为企业提供了思路变换的范本。

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