德意志联电28nm制程进展前路颠簸
联电(2303)2月营收优于预期,外资德意志证券出具最新报告,指出看好联电Q1营收可望缴出持平去年Q4的不淡成绩。不过,关于市场传出联电28奈米良率跃进、即将苦尽甘来的说法,德意志显然不赞同,并以「前路颠簸」(Bumpy road ahead)来形容联电28奈米的进展。德意志指出,联电28奈米製程良率事实上还在7成以下挣扎,而该製程ASP更低于台积(2330)达20~25%,因此仍维持联电今年28奈米营收佔比仅有4%的预估。
德意志以「前路颠簸」(Bumpy road ahead)形容联电于28奈米製程的进展,指出即使联电陆续取得联发科(2454)的28奈米poly-SiON(多晶硅氮氧化硅)订单,以及博通(Broadcom)的28奈米HKMG(高介电常数金属闸极)订单,惟因良率依然不稳,估计上述两笔订单对Q2营运的挹注程度仍难以拉高。德意志认为,这样的状况仍旧得归咎于联电RD金额的拮据。
德意志指出,台积28奈米poly-SiON与HKMG製程的良率,如今均已接近100%,联电却还在7成以下挣扎。尤其联电的28奈米製程ASP,更低于台积达20~25%。
也因此,即使Q1营运不淡,德意志对联电仍不改保守看法,维持其持有(Hold)评等,以及13元的目标价不变。
联电2月营收月增2.77%来到103.42亿元、年增18.45%。总计联电前2月营收,则年增12.22%来到204.04亿元。德意志分析,联电2月营收的走强,主要是来自TFT LCD驱动IC需求强劲所致。德意志估,联电3月营收可望小增1~3%,并支撑联电Q1营收持平去年Q4的307.2亿元。
德意志表示,联电1~2月累积营收,已达到财测预估值的66%,而相较于原估Q1营收将季减0~2%,德意志则是认为,联电Q1营收可望拚持平上季。
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