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【新闻】农产品行业春风已绿江南岸明日花开或更红多穗兰

发布时间:2020-10-19 03:38:03 阅读: 来源:试纸厂家

农产品行业:春风已绿江南岸明日花开或更红

近期鸡价持续上涨,禽产业链开始进入全面景气行情。投资者或担心禽养殖行情是否已经走完。结合行业供给和需求层面,我们判断,产能收缩带来供需的紧缺才刚刚开始显现,现阶段鸡价仅处于上涨初期,景气高点远未到来。

论供给:产能下行未到底部,后期去化有望加速

我们 认为,现阶段行业供给远未到底部,后期去化有望加速。主要基于两方面:1、根据禽产业链生产周期推导,产能去化仍将持续。预计未来6个月在产祖代鸡存栏量也将继续下行约15%至64.4万套,在产父母代鸡存栏未来6个月下降20%至847万套。2、美法封关导致祖代鸡引种断档或使产能下行加速。自12月份封关后,后备祖代鸡存栏平均每月减少5万套。因此在上半年无新增祖代鸡引种情况下,预计6月份后备祖代鸡存栏或将继续减少20万套,去化幅度达近60%,整体上测算16年肉鸡供给量为40.95亿羽,相比15年下行14%,17年或继续下行到40亿羽以下。

说需求:行业需求逐步企稳,供需缺口逐步扩大

通过对于白羽肉鸡按需求分类别进行测算,整体上我们预计16、17年肉鸡需求量分为46.8和47.5亿羽。结合供给,我们测算16年肉鸡短缺5.89亿羽,且17年短缺将超7.52亿羽,大幅高于11年2.08亿羽。从目前情况看,禽产业景气有望超预期,我们上调之前预计价格。16、17年肉鸡均价由4.6和4.8元/斤上调到4.8和5.2元/斤,鸡苗均价由3.5和3.7元/羽上调到5和5.5元/羽,鸡苗价格高点由5.5和6元/羽上调到6和6.5元/羽。

谈空间:高点未到,仍具较大空间

对于周期股来说,价格趋势及历史景气行情时期估值情况是判断股价空间最好的参考。从价格趋势上看:预计16,17年肉鸡预计苗鸡高点价格6.5元/羽,上涨空间44%。毛鸡价格高点6元/斤,上涨空间43%。父母代鸡苗高点达40元/套,上涨空间158%。从估值水平上看:按景气高点年份股价高点时点对应当年一致预期业绩计算估值,现阶段禽养殖股平均估值为12.5倍,较11年27.4倍存在119%空间,按股价高点对应景气高点季度盈利来看,现阶段禽养殖股平均估值为8倍,较11年23倍存在188%的空间。此外,我们认为在此次鸡价上涨为供需紧缩的逻辑下,益生股份作为上游龙头,应享有更高估值。

投资建议:积极配置禽养殖股

基于现阶段正处于肉鸡价格上涨初期,建议加大板块配置力度。重点推荐:益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展。

风险提示

鸡价上涨不达预期;疫病风险

长江证券

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