十年零涨幅A股到底怎么了

十年零涨幅 A股到底怎么了？

“A股零涨幅”，这个对中国股市十年轮回的高度概括，恐怕没有什么比这更能传达出股民的绝望和无奈了。更有业内人士将股市的熊霸全球与中国经济的高速增长进行对比，鲜明的反差令人费解。　　在这中国股民的伤心时刻，市场上充斥着各种各样的声音，愤怒有之，无奈有之，当然也不乏对市场的理性分析。说到股市沦落到今天这个地步的原因，谈得最多的是对于当前一直停不下来的市场扩容速度的指责。　　笔者认为，市场扩容对股市的低迷有一定的影响，但如果仅仅把分析停留在这个层面，则有逻辑起点不够深入的不足，基于此提出的政策建议除了暂时地安慰投资者“受伤的心灵”之外，并不能解决太多的问题。　　其实，市场扩容速度到底是不是真的快了，对这一问题并没有一个严格的标准。扩容使股票数量增多，在资金一定的情况下，股价被稀释。但这个逻辑的前提是，资金是一定的。可是，中国并不缺钱，央行第三季度货币政策执行报告公布的数据显示，2011年9月末，广义货币供应量M2余额为78.7万亿元，全部金融机构(含外资金融机构)本外币各项存款余额为81.0万亿元，货币供给是充足的。温州危机告诉我们，除了在正规金融部门流通的资金外，还有大量的资金游离在正规金融机构之外。如果能把这些资金都吸引进股市里来，市场扩容还会是问题吗？　　接下来，我们就应该思考一个问题，为什么股市不能把这些资金都吸引过来，这才是问题的关键。当然，这和当前的宏观经济形势有关，但这并不是全部的原因。资金不投资股市，原因很简单，因为不能赚钱，为什么不能赚钱，背后深层次的原因则是中国股市“重融资轻投资”的体制弊端。　　前段时间，证监会主席郭树清提出，养老金和公积金可以学习全国社保基金，投资股市。虽然这一建议得到了社保基金理事会理事长戴相龙的响应，但也引来很多专家学者的反对，反对的最主要理由是，在股市还存在制度性缺陷的情况下，养老金和公积金入市，将会重演股民的悲剧，成为上市公司的“唐僧肉”。只有股市能为投资者带来稳定的回报，养老金和公积金才愿意入市。　　20多年前，中国之所以诞生了股市，当时就是为了一个目的：为国有企业筹集资金。2006年~2007年，股市为国有企业筹集资金达到高潮，以大量巨型央企发行股票和上市为标志。“重融资轻投资”的体制是有历史原因的，这一体制弊端一直延续至今。“重融资轻投资”表现在对上市公司的“偏袒”和对投资者利益的漠视。　　对上市公司的偏袒，最重要的表现是没有严格的退市制度。虽然郭主席履新之后有新的措施，在创业板退市制度(征求意见稿)中，新增加了两条标准。但市场普遍认为，新的退市标准过于宽松，实际效果值得怀疑，比如，新增加的标准之一，创业板公司在最近36个月内累计收到交易所公开谴责3次，上市公司在被谴责一两次之后，会更加谨慎，36个月内被谴责3次的可能性很小。如果有严格的退市制度，新股发行的结果是股市不断补充新鲜血液，而有问题的公司则不断被淘汰，最终的结果将会是上市公司的整体质量不断提高，市场扩容也就不再是问题。　　对投资者利益的漠视有多个方面的表现。一是没有强制性的对投资者的回报机制。国外上市公司回报投资者的通常做法包括分红和股票回购。分红是投资者分享公司经营成果的最重要的途径，在我国，2010年有37%的公司没有现金分红，而今年前9个月的现金分红量只占市值的0.5%，分红少得可怜。上市公司回购自己的股份也是回报投资者的一种方式，这在国外也屡见不鲜，当股价过低时，人们对公司的信心下降，通过回购本公司股票以支撑公司股价，有利于改善公司形象，而这在我国尚未形成气候。二是健康的投资环境尚未形成。内幕交易、哄抬股价、欺诈交易等现象屡禁不止，笔者在跟很多尚未投资股市的人士的接触中发现，他们对中国股市最大的印象就是“大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米”，还没进入股市就已经形成了这样一种印象，可见股市投资环境恶劣到了何种程度。

德阳工业设计

佛山产品设计

澳门产品设计